Sobre la conexión entre los mercados energéticos y los financieros (2)

(Proseguimos aquí el Comentario anterior, dedicado a glosar la conferencia de Julio Segura, Presidente de la CNMV y de la Comisión de Regulación Peninsular del Mercado Ibérico de la Electricidad -MIBEL-, entre otros muchos títulos y distinciones, propietario de uno de los currícula más brillantes de entre los economistas españoles).

De entre las muchas ideas que, como si dispusiera de una ametralladora mental, expuso Julio Segura, nos detendremos, en aras de la brevedad, en solo algunas:

a) por parte del G20, para la adecuada gestión del riesgo, se han señalado las siguientes líneas básicas, a seguir a partir de diciembre de 2012: liquidaciones centralizadas de todos los derivados en OTCs en cámaras de contrapartida central, para asegurar el buen fin de las transacciones; la comunicación a los tenedores de depósitos de todos los datos que permitan verificar la trazabiliad y a transparencia de las operaciones; renegociar, cuando sea posible, las operaciones OTC de forma que dejen de ser tales; e imponer nuevas obligaciones de capital paa mejorar la solvencia de quienes realizan las OTC.

b) por la parte de IOSCO (cuya vicepresidencia obstenta actualmente la CNMV), Segura seleccionó igualmente 4 directrices: inciiativas para reforzar la transparencia en los mercados, tanto de futuros como físicos; diseño de mejores prácticas de supervisión de los mercados, persiguiendo la homogeneización y la estandarización de los contratos de derivados; la realización de estudios, junto con la CNE, para evaluar los impactos de las agencias de información previstas; y la implantación de requisitos de capital a las empresas que operen derivados.

c) por parte de la UE se está trabajando en estos otros 4 ejes, en gran parte, coherentes con las anteriores preocupaciones: reforzar la transparencia de los mercados financieros y físicos (inminente revisión de la Directiva MEEF y reforzar los requisitos de transparencia para evitar abusos de mercado); implementar reglas comunes en el mercado de derivados, incluso para quienes los utilizan de foram estrictamente comercial; y mejorar el intercambio de información entre reguladores energéticos y financieros, incluso con disposiciones legales que pudieran establecer límites a la exposición.

(continuará)